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亚洲制造大厂年度分析--广达 |
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亚洲制造大厂年度分析--广达
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| [ 作者：佚名 | 转贴自：本站原创 | 点击数： | 更新时间：2006-12-20 | 新闻录入：123 ] |
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前言：
据DigiTimes Research最新的统计数据显示，因称霸全球笔记本电脑（NB）制造、进而造就广达集团，将在2006年突破总营收6000亿元(新台币，以下同；约合187.5亿美元；台币与美元汇率约为32∶1)的规模。宏碁与鸿海、广达、华硕、仁宝、明基等并列电子五哥的台湾主要IT大厂，俨然成为台湾高科技产业不断超越的火车头，强大的气势较2005年合计营收超过3500亿元的晶圆双雄台积电与联电，实有过之而无不及。作为电子五哥老大的林百里面对此骄人的成绩，自然喜上眉梢。
广达董事长林百里和执行官王震华均指出，2006年是广达向下扎根、往上超越的关键一年，广达集团（含广辉和广明）总营收将从2005年4700亿元提高到6400亿元以上，广达本身则从4000亿元向上挑战5000亿元以上。
对比以前广达在品牌大厂挤压毛利和同业间杀价竞争的恶性循环下，广达为捍卫全球笔记本电脑（NB）代工No.1头衔一直努力，也呈现出“跌跌”不休之势，2002年笔记本电脑业务的毛利率为8.8%，2003年和2004年却已分别降到5.9%和4.9%，2005上半年财报更创出了4.33%的新低营业毛利率。对比傲人的营收状况，毛利的下滑着实让人头痛。
一直独钟千年玄武的林百里，能否在微利化时代展现乌龟能屈能伸的耐力，和灵蛇灵动寻求应变的张力，我们忐忑以待。不过，其实一直被林先生奉为圭臬的比尔·盖茨的名言早已为我们作答：用过去成功的方法，就是下一次失败的原因。2006年，我们将乐见广达以新的姿态再展霸主雄风！
一、总体经营绩效
广达8月底发布2005上半年财报，总营收为新台币1666亿元（约合人民币414.72亿元），年增长率达到23.4%，税后净利41.49亿元，毛利率达到6.08%，比2004年的5.23%高出0.85个百分点。(见表一)
广达于2005年9月15日发布新合并报表，总营收为2017亿元，营业成本从原先1565亿元，提高到1929亿元，营业成本占营业总额比重从93.9%提高到95.66%。值得注意的是，营业毛利从101.4亿元降为87.5亿元，营业费用则从48.5亿元大幅提高到87.37亿元，营业利润从52.57亿元剧降到1774万元。
导致营业利润下降主要原因是，有相关规定称必须将转投资持股不到50%、却拥有实质控制权的企业营收费用和亏损，纳入合并报表。持有广辉（上半年亏损83.94亿元）股权约19.66%的广达，必须100%认列广辉的上半年大约83.94亿元的亏损费用，而不是16.5亿元（权益法为准的会计原则下，认列亏损按股权约算）。因此，广达在认列广辉全部损失后，2005上半年合并营业毛利率从7%（较原先8月公布的半年报6.08%还要高）一路回落，创出前所未有的新低营业毛利率4.33%，震惊台湾IT业界。
广达2005上半年的确表现不佳，然而随着笔记本电脑进入下半年旺季，广达展现出乌龟精神的强大耐力，连续3个月创下今年新高，8月营收达346.79亿元。累计1～8月营收表现，广达累计营收已达2335.36亿元，不但突破2000亿元大关，也较去年大幅增长27.42%。
此高昂走势一直延续到第四季度，广达自结11月营收首度突破500亿元大关，达512.43亿元，再度创下历史新高，成为继鸿海后第二家达到单月营收500亿元的民营制造业者，同时也拉大与第二名仁宝，及其后的英达业、纬创的距离。进入12月，由于淡季效应发威，广达如市场预期，12月营收379.81亿元，虽然较11月衰退10.67%，然而全年营收则突破4000亿元大关，保住NB龙头宝座。
就整体而言，2005年广达营收算是瑕瑜互见，上半年营收增长业绩不佳，然而广达下半年增长业绩惊人，年增率达到24.29%，继2004年营收冲破3000亿元大关达3245.25亿元后，再创新里程碑。
二、昔日NB盟主难逃“低毛利”的五指山
除了抢单——还是抢单
对于全球第一NB代工大厂的广达，习惯以规模经济和抢占市场占有率为优先考虑，注重技术、现金充足，扩产容易，提高产能应不在话下，目前所欠缺的就是代工订单，品牌大厂戴尔便成为众厂家抢单的焦点，而戴尔一直以离间策略释单，也使得广达与劲敌仁宝在2005年打了一个平手。（见表二）
过去的2005年，似乎和广达开了一个玩笑，先是戴尔（Dell）在2月由广达掌控多年的最大量主流商用NB订单（以中价位为主）交给仁宝，接着在愚人节前后，戴尔再度把由仁宝操刀多年的高单价NB产品线的2006年订单交给广达。
订单的一失一得，在总量上虽然看似没变，但却直接导致广达毛利率的下降。长久以来，仁宝屈居广达之后，坐二观一的阵势和超越第一的野心，使仁宝对戴尔的订单早已垂涎三尺，必然会给出更犀利的价格。对广达而言，戴尔主流商用NB是其获利的摇钱树，广达失去如此重要的生命线后，自然被迫流血抢下仁宝手中的戴尔高阶NB订单，毛利率进一步下滑。而在血腥的杀价抢单背后，戴尔坐收渔翁之利。
仁宝抢单，加上NB淡季影响，广达上半年笔记本电脑出货730万台。2006新年刚过，戴尔推出新一代Napa双核心NB平台，到2007年将开始进入企业用户大量采用阶段，获得戴尔商用NB订单的仁宝将有机会超越广达，正式成为戴尔第一大NB供货商。然而幸得苹果（Apple）NB高端机型Powerbook的挹注，虽然在出货量上难以扳回一城，但高端机型势必更专注于技术含量，广达可以借此提升既有研发能力，拉大与生产苹果低端机型iBook订单的华硕的技术差距。
进入2006年，广达得贵人相助。据DigiTimes Research援引《经济日报》消息，2006年第一季度苹果笔记本电脑MacBook Pro推出后，广达将因此获利颇丰。目前此款笔记本电脑将由广达代工，华硕与此无缘。据相关消息，苹果此款笔记本电脑在2006年出货量将会达到6百万台，在此大单的产量挹注下，广达有望在狗年一路走旺。
广达笔记本电脑的主要代工伙伴为戴尔和宏碁，随着笔记本电脑替换台式机（DT）趋势的不断上扬，将为广达提供稳定客源。广达执行官王震华表示，预估2006年全球NB市场至少会有20%的增长率，至于广达的成长则会高于整个市场的成长。
在笔记本电脑（NB）代工方面，仁宝、英达业、华硕、纬创等，一直都是广达有力的竞争对手。在2006年初时，仁宝总经理陈瑞聪明确表态，2007年可望挑战全球第一的宝座，已经表示了仁宝确实想在2006年大做一笔，奠定竞争基础的雄心。同时英业达和纬创也在2005年表现不俗。华硕的巨狮威力一直为广达所忌讳，但目前华硕不得不理清代工和品牌的关系，因为国际NB品牌大厂绝不期望培养，能够在未来成为竞争对手的台湾NB代工大厂。品牌还是代工，华硕目前正在经历哈姆雷特两难选择的数码时代版。
这些竞争对手都有抢夺广达NB代工龙头宝座之野心。其中仁宝因得到戴尔订单挹注，可能性最大。2006年，广达卫冕之路相当艰苦！况且台湾一线NB代工大厂在2005年初形成“不再盲目杀价”的默契，但微利化趋势的驱使，使得在2005年底已有厂商打破这种默契，想见2006年NB代工市场也将是红海一片。
另外，PC普及化带动低价化趋势，戴尔、联想等都在国际范围内广泛采用低价战略的大背景下，台湾笔记本代工厂商只能在控制自身成本上下工夫，生产效率、物流环节、人力成本若达到台湾岛内的极限，唯一出路就是迁往成本更低的祖国内地。2005年初，广达、仁宝便宣布出于成本考虑，将量产生产线全部外移。相信不久的将来，大陆将成为台湾NB代工竞争的第二战场。
100美元NB：是创新，还是不可能的任务？
向来具有挑战精神的林百里能为人所不敢为，为人所不能为，即便力挺100美元的NB也不会让人觉得稀奇，同时也与广达一直专注研发的信仰相一致。而且既然逃脱不了低毛利的五指山，投身增加企业无形价值的100美元NB计划也不失为一种选择。
不睬业界以“慈善事业”来形容100美元NB的讥讽，林百里全力执行美国麻省理工学院（MIT）100美元NB计划。他强调，100美元NB虽然不能在2006年内进入量产，但它将重新定义产业发展标准，并为软硬件产业带来全面性创新。预计量产后，首批出货量约500万～1500万台，将分别销往中国大陆、印度、巴西、阿根廷、埃及、尼日利亚和泰国等地。
广达表示，该计划底线是维持现有利润，不做对不起股东的亏本生意，就是实质上财务亏损，也会提升广达品牌形象，对于研发能力的提升也会带来显著效果。因为此款NB在短时间内降低成本困难重重，唯有在技术上寻求突破。虽然接受此计划的后果目前尚不能知，不过广达接受此计划，表明它的确具备如此强大的研发实力，无形中提升了广达的品牌形象。
虽然广达表示不做亏本生意，但100美元从概念到操作的跨越仍需要技术突破和成本考虑。广达必须权衡品牌与社会效益跟成本投入孰重孰轻，不过显而易见的是，产品配置越低，参与到产业链各环节中的厂商越多，被分担的风险也就越低。目前，参与该项目的其它厂商包括AMD、Red Hat、Brightstar、Google、新闻集团和北电等，这无疑降低了广达的代工风险。
但另一方面，对于产业链上游厂商来讲，他们只是间接承担风险，代工生产的广达将会直接承担亏本带来的经济损失和社会负面效应。若此计划操作失败，广达失去的不仅仅是利润，更会在业界落得笑柄，自毁品牌形象。同时，参与此计划的广达只是代工，目前尚未有任何品牌厂商加入，生产出来的计算机可能是“白牌”，若计划失败，很可能会给广达的研发实力和代工质量上抹黑。
微利化时代必须适应“微利化长久生存”的法则，观察广达、仁宝、纬创这些一线笔记本电脑制造大厂的焦点，已经不是笔记本的“毛利率”，取而代之的是，各家公司在上游零组件、网通、消费性电子领域的布局。广达也意识到本身NB代工产业逐渐趋缓的事实，不断地多角度寻求下一个获利成长的可能。广达发言人李杜荣表示，广达未来肯定在面板、Wireless、存储等数码家庭围绕的三大领域中，强化掌握关键零组件，有更积极的布局。
广辉得加油了！
人称“面板五虎”之一的广辉是广达旗下的子公司，在台湾大尺寸TFT-LCD面板制造商中位居第四。在广达一贯将NB做垂直整合的动作下，广辉因母公司稳固的订单而受益，但这样一来反造成广辉产品格局受限，在某些时刻成为侵蚀母公司获利的因素。
2005年第二季度，由于笔记本电脑面板价格一路跌到5月，加上广辉6代线产能尚未开出，且受到面板一线厂友达和奇美积极扩大产量与研发能量的威胁，2005上半年广辉大约亏损83.94亿元，直接拖累了广达2005上半年的营收业绩。(见表三)
面对LCD TV强劲的市场需求，持续扩充产能，转移大陆以降低生产成本，将是广辉未来的营运重点。据悉，广辉6代线已经开出，目前月投片量到12月底已经达到3万片的水平。广辉表示，如今产能规模已达一定水平，6代线在2006年1月开始认列。2006年，广辉将按计划持续扩充，2006年中月投片量将达4.5万片，年底则会扩充至6万片。
从2004年9月开始，广辉为吸收大陆低廉的人力、土地成本，就已大举把后段模块产线移到达辉（位于上海），目前达辉月产能为80万片，配合6代线量产开始增加产能，预计到了年底可达120万～150万片月产能。面对其它四虎全数到大陆设立LCM厂，广辉选择在上海松江盖厂，月产规划为150万片，其中TV用面板为13.5万片（见表四）。
广达总经理梁次震则指出，广辉龙潭三厂将在2、3月达4.5万片满产能，8、9月将增加第二阶段产能扩充，TV用大尺寸面板将是主要扩产方向。
据DigiTimes Research指出，广达将于今年初为夏普提供32英寸的LCD TV面板，预计第一季度为夏普提供面板7万～8万片。若此消息为实，广达将成为夏普LCD TV面板的第一供货商。据业界相关消息，夏普新8代线尚未量产，同时三星和SONY的竞争威胁，是夏普借助广达增加产能的主要原因。事实上，广达一直接受夏普TFT-LCD方面的技术支持，为其合作伙伴代工理所当然。同时，一直致力扩充产量的广达，也希望借夏普的大额订单，提升生产的经济规模。目前，广达是否为夏普代工的决定性因素是，广达是否能在短期内提高生产合格率和成本竞争力。
网通事业：布局日渐明朗
2000年，广达推出自制手机Q1688，正式跨足无线通讯市场，其手机设计与制造能力可见也到了一定的水平。但若对照笔记本电脑代工老二的仁宝，以及华冠，广达似乎并未在ODM代工上有所斩获。不过林百里始终不忘圆自己的手机梦，也因此在手机布局上走过一段朦胧期，直至最近才找到自己的方向。
广达先前大举转让1.2万张网通大厂明泰持股，让人看不懂广达在网通领域的布局策略，不过业界多认为是广达在网通领域起步较慢导致。在NB代工上的过于成功，反而延缓对于手机代工发展的关键时机，虽具产品研发能量和创意，但却失去卡位市场的有利时机。
近来广达屡屡私下寻找人才团队，自行成立新公司发展网络通讯相关领域的动作，显然是看到台湾其它电子龙头大厂网通布局各就各位后，也开始积极布局。业界认为若广达进入网通领域的策略定位仅在于取得技术，则通过自行招募团队成立新公司的方式，不但投资较低、相对风险与技术性问题也较少。
事实上，广达很早就转投资从事机顶盒（STB）产品的开发，其内部研发团队也持续进行以太网络交换机、VoIP设备等网络通讯产品的开发。此种技术积累让广达起步虽晚，但也有补救效果。
广达一直有意争取大陆手机内销权。据《商业时代》报道，上海达业已获得CDMA手机内销牌照。上海达业是广达旗下的手机生产企业，为境内外多个品牌提供代工服务。目前广达已经把全部手机业务都移到上海达业，获得内销牌照后，预估广达将在2006年新增手机产能，以便在大陆卡位布局。
一般认为，广达拿到CDMA内销牌照，是未来取得TD-SCDMA手机内销权的重要跳板，也圆了林百里的手机梦。面对全球手机最大销售市场的大陆，广达在年初拿到内销牌照，无疑为广达布局内地手机市场提供法定资格。
广明：NB盘机满载 通向CE之路
2005年前三季度，广明以每股税后纯利3.93元，击败建兴每股获利3.35元，暂居光驱获利龙头宝座。据相关人士推估，相较于半高型光驱激烈杀价竞争，薄型光驱报价较为持稳，致力于薄型光驱的广明，有望2005年全年EPS具有挑战5～5.5元实力，并击败建兴，夺得2005年台系盘机厂龙头。
同时，由于日系大厂将研发重心逐渐转往薄型蓝光光驱，加上主要笔记本电脑（NB）大厂采用薄型DVD刻录机意愿提高，2006年广明薄型DVD刻录机出货可望满载而归，并使广达进军CE光驱无后顾之忧。
广明表示，进军CE光驱将以便携式产品为主，目前仍处于产品开发与渠道布局阶段。目前广明已成功开发便携式影音DVD播放机，下一代产品将持续整合TV收视功能、卫星导航系统（GPS）等高附加价值设计，目前仍处于产品开发阶段，预计最快2006年可展现布局效应。
为挥军CE产品与自有品牌市场，广明转投资成立恩悠数码（NU），广明指出，相较于以往，NU主要是销售广明半高型DVD刻录机产品，不过，随着NU独立后，未来挥洒空间更大，NU将完全以品牌定位切入产品，不局限仅销售广明制造产品，目前恩悠也持续在强化渠道布局。
至于台系厂投入相当积极的DVD录放像机，广明指出，目前DVD录放像机零售价跌至100美元，跌价与库存控管要求相当苛刻，加上产能开出后续庞大周转金需求，相对经营风险较大。因此，在几经评估后，选择从擅长的便携式产品切入，除可从自有品牌练兵外，长期目标仍是要争取国际大厂OEM、ODM订单。
LCD TV之路并非康庄大道
广达一直将LCD TV视为开创另一个2000亿元营收来源，以及朝向总营收5000亿元目标不可或缺的重要力量。然而LCD TV之路并非如NB般好走。
自2003上半年起，广达便大张旗鼓地跨进液晶电视等消费性电子市场，但结果不如预期。2004年广达液晶电视总出货量只有30万台上下，较原先预定40万台少很多。据液晶电视业者透露，广达目前仍在极力争取2005年液晶电视订单，现阶段接单状况相当不理想。
业者分析指出，广达进入LCD受制于消费者普遍观望心理，加上NB业者在新领域的经验、技术和质量不可一蹴而就，造成出货量无法放大，甚至被迫在市场上倒货。液晶电视市场价格变量极大，让消费者产生延迟性的观望心态，业者为吸引消费者掏腰包拼命降价，但是越降价，消费者越不敢买，造成市场恶性循环。面对LCD TV市场狂热的市场需求，广达不仅眼红，更积极行动，广达已将LCD TV面板产能下放给广辉，并计划2006年在上海松江架构每月生产100万台的LCD TV产能。
三、结论
广达在笔记本电脑（NB）代工方面有今天如此骄人的成绩，且长期坐上NB代工龙头宝座，归功于林百里一直以来乌龟般坚毅、顽强的精神。然而IT产业瞬息万变，“大者恒大”也并非亘古不变的道理，所谓“穷则变，变则通，通则久”，以广达目前的发展趋势来看，若广达NB与非NB发展不平衡的趋势持续演进，后果可想而知。况且日前广达NB代工毛利逐年下滑，NB盟主地位也是岌岌可危。
目前，广达也承接消费性电子市场潮流，全力布局零件、网通事业及消费性电子事业，对于在非传统PC领域市场，也开始接受经营自有品牌的看法，有望向下整合品牌、渠道。不像华硕必须面对品牌业务和代工二中选一的两难抉择，广达可以花更多的精力于NB代工的主力业务，以及把触角伸向3C的其它方向。同时，广达在技术研发上也未松懈。2006年初，广达宣布与鼎天策略联盟，取得鼎天近四成股权，获得GPS芯片及模块设计的整合技术。广达于2005年4月成立汽车电子部门（Automobile System Business Unit；ASBU），同年底便成为TomTom的新代工合作伙伴，而今取得鼎天近四成股份，未来可望让广达在汽车电子、手机通讯与笔记本电脑等代工业务上，取得更大的核心竞争力
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