2005年半导体产业展望

        一、全球半导体资本支出变化
     2004年对于半导体产业而言是一个充满戏剧性的一年，而与半导体景气互相依存的上游设备业，其波动幅度更是大过于半导体产业的景气循环，半导体设备业者所关心的莫过于厂商产能扩张与否，新制程、新世代产品所带来的购买需求是否旺盛，以及新的应用与市场所带来的商机，因此通常我们可以利用厂商投资的预期心理以及对未来景气判断得乐观与否来判断半导体的产业循环，例如厂商在同一时间大量投入资本支出设备，显示当前景气应正处于一片乐观的阶段，认为必须增加投入设备来对应未来的大量需求，而根据以往的历史经验，当厂商一片看好未来景气之际，往往是下一个景气的高峰反转向下的开始；反之，当厂商之间弥漫着一片悲观的想法时，通常对于未来的资本投资倾向保守，因此当终端需求突然增加，厂商往往措手不及，通常也是景气从谷底翻升的转折点，如此循环不息为半导体产业不变的定律。
    然而虽然整个半导体产业看似庞大，也仅占全球GDP的4%～6%，但是风险却比许多常规工业来的高，相对的报酬率也十分吸引人，尤其更是在东亚蓬勃的发展数十年，回顾历史在经历了2000年全球景气泡沫衰退，到2003下半年明显复苏景象，在这越趋于成熟与大者恒大的产业中，半导体产业进入门槛也越来越高，利润却并不如想像同步提升，在产品生命周期越来越短以及竞争环境越来越激烈的当下，资本设备支出对于景气的循环与长鞭效应更为显着。

◆表一、全球资本设备支出趋势    单位：百万美元

资料来源：Dataqueet(2004/10)；台湾工研院IEK IT IS计划(2004/10)

    根据市调机构Gartner Dataquest最新报告显示，2004年全球半导体设备支出增长惊人，继7月初上修增幅至63.5％，日前再度上修达66.3％，市场规模379.7亿美元。不过，该机构亦下修2005年全球半导体设备支出，预估微幅衰退0.6％，与3个月前该机构预估15％的增长率相较，显然反映出当前全球半导体景气趋缓迹象，以当前全球半导体市场增长趋缓之势来看，推估2005年将受到供需失衡影响，以致出现景气下滑趋势，此外，随着全球半导体厂商扩产速度脚步减缓，加上新产能已陆续开出，以及2005年半导体市场增长恐未如预期，连带使得厂商在设备采购缩手，预估2005年半导体设备市场恐将面临低潮期。
    二、全球半导体市场规模
    全球半导体贸易统计组织(World Semiconductor Trade Statistics；WSTS)最新资料指出，预估2005年全球半导体出货量增长率将缩减至1.2%，远低于WSTS于2004年6月间所预估的8.5%。据WSTS预估，2004年全球半导体出货量可望达2,128亿美元规模，而2005年出货量可望达2,153亿美元，较2004年增长1.2%；此外，WSTS亦调降2004年出货金额预期，由6月间预估的2,136亿美元下修2,128亿美元，年增率由28.4%下修为27.8%。不过，WSTS原本在6月时预测2006年半导体出货量将会微幅衰退0.7%，然而根据WSTS最新资料指出，2006年出货量可望转退为进，较2005年增长3%。

◇表二、2004～2007全球半导体出货量/增长率预测

资料来源：WSTS(2004/11)

    至于另一家市调机构半导体产业协会(Semiconductor Industry Association；SIA)所公布数据，不约而同皆预估2005年半导体市场增长速度几乎停顿，然而知名市调机构iSuppli的最新预测值却不若WSTS和SIA悲观，iSuppli表示，2005年半导体销售额仍可望增长近10%。iSuppli预估，2005年半导体市场较2004年增长9.6%，与WSTS和SIA预测值相比，iSuppli对前景相对乐观许多。WSTS于11月初公布下修2005年半导体出货增长预期，由8.5%调降至1.2%，而SIA亦表示，预估2005年销售额将呈现零增长。
    iSuppli认为内存市场应该不会如SIA预估那么悲观，SIA日前指出，内存价格下跌，将致2005年DRAM和快闪内存(Flash)市场销售额，将分别缩减14.7%、1.8%。然而销售额缩减预期这一波的降价循环与前一次的情况不同，业者在DRAM、NAND型Flash、和逻辑产品之间，其产能的调配和管理应会更有弹性，预估2005年内存市场销售额仍可望有个位数的增长率。在终端产品市场部分，iSuppli认为，销售额仍可望持续增长。iSuppli预估2005年电子产品(electronics systems)市场将增长5.8%，与2004年预测增长率9.8%相比，销售额攀升脚步逐渐转为趋缓。此外，iSuppli并预估，2004年市场增长率为25.5%，该数据则略低于WSTS和SIA预测值；WSTS预期2004年市场将增长28.5%，SIA预估增长率为28%。

    三、台湾IC产业产值
    在全球整体经济数据增长趋缓下，台湾的IC产业仍展现出较全球优异的增长实力，预估2004年台湾IC产业整体产值将首度超越一兆新台币，约为一兆一千亿新台币，较2003年大幅增长达39%(如下表所示)。展望2005年，台湾整体IC产业产值仍将有15%的增长，表现优于全球半导体仅8.5%的增长率，其中又以设计产业的增长率18.5%最高。

◆表三、台湾IC产业产值

    四、存货去化速度仍旧缓慢
    全球半导体供应链上的库存水平，从第二季底约8.3亿美元规模，又进一步扬升至第三季底约11亿美元左右规模，其库存增幅在3个月内仍持续上扬38%，虽然早在2004年6月间半导体业者已着手开始减少库存、并加快库存去化速度，但iSuppli报告显示，截至第三季底为止，尽管超额库存激增的速率已有所减缓，但在实际需求面未达预期情况下，库存去化未见多大成效，推估第三季底半导体供应链实际库存水平又增加到11亿美元规模。
    就过去统计而言，当前全球半导体供应链库存水位，仍维持相对低档水平，尽管以2004年第三季财报观之，全球半导体相关业者受到库存拖累之害不浅，但仍有部分业者有信心当前的库存可望在2004年底前去化完毕，不过，iSuppli则持较保守看法，该机构认为当前在供应链上的半导体库存，恐怕还得随时序进入2005年以后，方能去化。iSuppli报告显示，自2003年第四季全球半导体供应链呈现约6.64亿美元的缺额供给以来，2004年开始，超额半导体库存便一季紧接着一季升高，表现在2004年第一季方面，仍呈现出健全的供应链情况，未料供应商对于需求面过度乐观、部分通路商与设备商超额预定的交互影响下，一旦下半年需求面未如预期乐观，便呈现出库存水位居高不下的苦果，因此当前在判断2005年半导体景气是否回升的关键因素即在于库存去化的速度与时间。

◆图二、存货周转天数统计

    五、IC制造
    （一）全球DRAM产业资本支出变化
    DRAM产业属于半导体产业中的一环，因此适用景气循环中过度的资本投资将导致未来的供过于求，或着是过度的资本紧缩将生成未来的供不应求的不变法则，根据iSuppli的统计显示，2003～2004年的资本支出扩张将成为2005～2006年的供给大量开出，假若根据IDC的预测数字来看，约占DRAM应用消耗60%左右的个人计算机产业相关增长率将由2004年的14.2%下降至2005年的增长率为10.5%，因此除非未来每台PC搭载的内存容量大幅增长，否则势必生成供过于求的问题。

◇图三、DRAM厂资本支出预测

资料来源：iSuppli

◆图四、PC搭载内存容量统计

资料来源：IDC

    （二）DDR II与NAND Flash将分散12英寸厂的产能

◇表四、全球DRAM厂商扩产计划

资料来源：各公司，Lehman Brothers

    虽然2004年开始12英寸厂逐渐成为市场主流，由于12英寸厂与8英寸厂产出差距约1.25～1.5倍，随着12英寸厂产能开出，规模经济形成，和8英寸厂之间的成本竞争优势逐渐拉开，DRAM厂在成本效益考量下营运策略会以12英寸厂生产标准型DRAM，8英寸厂转型做利基型产品代工，不过另外Nand Flash自2003第二季起在DSC、手机相机、各式记忆卡等消费性产品带动下需求出现高度增长，由于Nand Flash产品单价和标准型DRAM当前仍有差距，获利率仍高于DRAM，制程又相近可互相转换，如此一来产能移转使2004年DRAM产出增长速度减缓，降低12英寸厂与0.11μ制程可能带来的冲击，因此尽管2004下半年起国际大厂如Hynix、Renesas、Infineon等陆续产出Flash，不过由于Flash下游应用范围相当广泛，到当前为止并未有厂商将Flash产能转回做标准型DRAM，因此对DRAM价格的稳定有一定程度的作用。
    此外，2005年起DRAM市场将会出现数个世代交替现象，包括英特尔(Intel)将全力支持DDRⅡ的915系列芯片组，如此一来，DRAM规格会由DDR跨入DDRⅡ新世代，再加上为配合更快速处理器及芯片组运算速度，DRAM芯片容量会由256 Mb提高至512Mb，因此若再继续采用8英寸厂的0.13微米制程技术生产，势必无法与拥有12英寸厂且采用0.11或0.1微米制程技术DRAM厂相提并论，而这也就是为何2005年起全球DRAM颗粒产能增加部分，大部分将来自12英寸厂且采用0.11微米制程技术以下DRAM颗粒晶圆厂，由于在DDR转换到DDR II时需要时间以及良率调整等过程，这也将让原本应该大量产出的DDR产品供应获得控制，因此虽然2005年有许多12英寸厂大量开出，在分散产能到DDR II以及Nand Flash之后供给增加幅度将不致造成严重的供过于求。

◇图五、DDR V.S. DDR II

    （三）DRAM供需分析
    由于自2004年起将陆续有15座以上的12英寸厂开始投入生产，因此研究部预估2005年全球DRAM仍旧有供过于求的危机，根据以下的供给需求模型来看，2004年仅供过于求的比例仅0.93%，到2005年由于供给大量开出的结果使得供过于求的比例提高至3.47%，为2002年以来比例最大的一年，因此可以预见2005年整体来说DRAM价格将处于相对弱势局面。

◇表五、DRAM产业供需分析

    （四）近期DRAM价格走势
    DRAM合约价格自11月下旬起终结自9月以来的缓涨格局，开始出现下滑走势，其主要原因为OEM客户需求趋缓，加上现货价格因为开始进入季节性淡季而无法止住跌势下，但11月价格走软本属合理情况，到年底之前应该是以缓慢下跌的格局，来迎接常规淡季到临。
    2004年DRAM市场的季节旺季情况和往年不太一样，以往的常规旺季是现货市场热度高于合约市场，2004年则是相反，主要原因是各厂0.11微米制程量产时程一延再延，加上用0.11微米新制程所生产出来的颗粒，需要较严谨的测试程序，且需要获得PC OEM大厂认证通过，才可以正式出货。在后端产能吃紧情况下，许多未经测试的颗粒，都无法销售到合约市场，业者只好经由现货市场管道来消化，或着是一些良率低、有瑕疵的颗粒，也只好流到现货市场销售，因此，间接造成现货市场货源较松，合约市场货源较紧的情况，使得两边价格出现消长，进入11月常规淡季后，PC OEM大厂备货动作都开始放缓，使得原本供货有点吃紧的合约市场，逐渐得到平衡，此外，现货价格持续下跌，对11月下旬合约价的谈判，也是压力之一。

◇图六、DRAM售价与成本分析

资料来源：各公司

    （五）台湾厂商竞争力分析

◇表六、台湾DRAM厂商竞争力分析

资料来源：各公司